免费研报精选：景气度持续向上！军工投资迎黄金时代 六大高景气产业链曝光

　　今日(3月17日)A股三大股指全线低开，盘初惯性下挫，伴随着农业股爆发、抱团股有企稳，促使股指快速拉升，并持续走强，整个行情面偏强势。从盘面上来看，行业与概念板块涨跌不一，军工、农业种植、消费电子、锂电池等板块表现突出。

　　华金证券表示，短周期来看，我们倾向于认为，A股市场整体可能承压，但局部投资亮点依旧有望活跃；一方面，对于美债收益率的变化需要高度警惕，全球金融市场可能都将再度面临考验；而我国即将公布的经济数据可能也将对货币财政政策预期产生扰动；但另一方面，十四五规划正式落地，产业政策催化预计将逐渐发酵，明显受益的主题，如碳中和等，预计存在结构性活跃的可能性。而放长周期来看，正如我们此前一直强调的，由于利率上行大趋势已经基本明朗，此前的上涨逻辑被破坏；因此，以季度时间周期考量，下行趋势大概率还未结束。

　　在当前A股热点分散，板块轮动加剧背景之下，隐藏了可能的投资机会，精选部分机构研报，我们来一起看看到底有哪些主题，可供参考。

　　【主题一】军工

　　华泰证券指出，十四五行业景气度持续向上，军工投资迎来黄金时代。建议关注六大高景气产业链：1)导弹：重要消耗型武器装备，换代与实战化训练打开需求。2)军机：队伍亟待扩充，叠加更新换代需求空间较大。3)发动机：现代工业“皇冠上的明珠”和“工业之花”。 4)无人机：未来战争新趋势，建设智能化军事体系重要力量。5)国产大飞机：C919项目稳步推进，拥抱万亿民航市场。6)空天卫星互联网：产业链日益成熟，空天互联网蓝海待开拓。

　　兴业证券表示，横向比较其它制造业，军工行业最大的优势在于长期成长确定性。展望未来3-5年，在下游需求拉动下，高成长优质标的业绩兑现能力突出，逐季业绩兑现奖驱动产业链中上游标的实现稳步上行，风险收益比极高，强烈建议把握高成长优质标的黄金坑。

　　展望2021年乃至未来五年，军工行业产业链各环节扩产有序、竞争格局稳定，与医药、消费电子等充分市场化竞争的工业领域相比，相关企业将充分享受行业需求拉动的红利，获得可观的业绩兑现。武器装备对产品质量、可靠性、稳定性的要求极高，从而对配套企业形成了较强的资质、认证壁垒，漫长的研制周期降低了产品迭代速度，进一步提高了准入门槛。当前以航空航天领域为代表的重点装备建设方向产能与需求相比仍有显著不足，与交付进度与质量相比，价格不是主要矛盾，主战装备不存在价格大幅下降的逻辑基础。

　　【主题二】农业种植

　　东兴证券指出，行业集中度大幅提升的趋势在持续兑现，头部企业以量补价的逻辑在持续兑现，在疫情反复猪价仍有支撑的 2021 年将持续兑现盈利。养殖端集中度提升倒逼后周期转型升级，市场化趋势下具备平台优势和产品力的企业有望充分受益周期回暖和行业升级，持续看好后周期景气提升的确定性趋势。年报季开启，建议关注农业绩优板块生猪养殖、饲料加工、动物保健。种业在两会后预计还将持续迎来政策落地和催化，建议持续关注。

　　华西证券分析，今年水稻、小麦最低收购价有望提高，刺激农民种植积极性，同时，我国转基因政策放开已成定局，随着知识产权保护政策的逐步落地以及头部企业商业化育种体系的快速建立，我国种业竞争门槛将大幅抬升，转基因技术储备充足的企业市场占有率将快速提升。

　　【主题三】消费电子

　　中信证券提到，聚焦当下，基本面角度，果链业绩确定性强，当下关注VR及汽车电子端格局变化以及国内品牌的出海进展。受益于2020年疫情下的低基数，我们预计2021年消费电子多品类(尤其手机)均有望取得同比不错的数字，带动相关产业链订单增加、稼动率提升，从而利润率上行的确定性强，我们看好整个消费电子板块相关龙头公司2021年全年的业绩表现。

　　成熟产品的后续创新能力短期看趋弱，创新迭代持续但全新产品不多，2021年建议投资人关注果链的VR进展及新势力下汽车电子端相关公司的布局。此外，大陆供应链的品牌化能力持续发展，国内品牌今年料将持续出海布局。

　　【主题四】锂电池

　　华创证券分析，这波原材料涨价是动力电池企业的试金石。从供需两端来看：需求端市场景气度向好，2月国内销量淡季不淡，持续看好；供给端锂电池龙头企业基本满产，一方面是下游需求强烈，另一方面是为了下半年汽车旺季准备库存。从价格层面来看：由于上游原材料价格持续高企，电芯成本水涨船高，电芯厂有意愿把价格往下游传导。但从实际情况来看，电芯价格向下游传导速度略慢于原料涨价速度，目前数据情况来看，仅有数码和小动力产品进行了价格上修，整体调整幅度在10-15%左右，而动力电池价格基本没变化，主要是由于下游车厂强势压价以及长单效应，致使电池企业可能面临利润牺牲的情况。

（文章来源：东方财富研究中心）